认股证及牛熊证教学文章 全盘考虑敏感度以及杠杆 找出适合自己策略的条款

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全盘考虑敏感度以及杠杆 找出适合自己策略的条款

踏入8月份进入业绩公布期,有投资者会在业绩前後作出部署,希望捕捉股价的波动,在筛选窝轮时,本栏一直提到利用「选轮三步曲」,从行使价、到期日及街货选出条款合适的低街货产品,再从中考虑杠杆较高的产品,这样可在合理风险的情况下争取潜在回报。现在投资者可考虑多加留意一个数据,就是敏感度,这更容易比较轮价在格数上的跳动速度,方便短线投资者作部署。

以下周一公布业绩的吉利(0175)为例子,在网站上认股证搜寻器输入合适的筛选条件去选择认购证,如行使价17至20元之间、2个月期以上、街货低於30%,这便可筛选出中年期、相对贴价的低街货证,这批都会是条款上较合适的产品,再以实际杠杆排序会得到下表的结果。

编号

行使价

到期日

换股比率

现价(元)

实际杠杆(倍)

敏感度

A

18.12

20年10月

5

0.290

5.36

0.4

20312

19.2

21年01月

10

0.166

4.45

0.9

B

19.18

21年01月

10

0.177

4.27

0.9

C

18.88

21年01月

5

0.375

4.18

0.4

D

18.99

21年01月

10

0.186

4.18

0.9

 

投资者可留意如以杠杆排序的话,第一只的认购证是唯一提供超过5倍杠杆的产品,看似是当中最佳的选择,跟其他产品比较,这产品的年期较短所以杠杆较高,但问题是其面值较高,於0.25元之上,导致其敏感度变低,正股变动一格,轮价才理论上变动0.4格,即要待正股变动2格以上,这产品才会变动一格。而排名第二的吉利购20312的敏感度接近1,即正股变动一格,轮价理论上会变动一格,更快反映正股的变化,杠杆亦有近4.5倍,不差第一名太多,在加上比较敏感度及面值之下,吉利购20312或会是更佳的选择。

因此,投资者在选择窝轮时除了比较条款、街货及杠杆之外,加入比较敏感度更容易找出合适作短线部署的产品,因为敏感度更能反映轮价的变动频率,适合短线、即市的投资者去捕捉轮价几格上落时使用。现时高盛网站上的认股证搜寻器(https://www.gswarrants.com.hk/cgi/warrant/warrant_search.cgi)加入了窝轮的敏感度显示,方便投资者作出比较。

注: 以上数据资料来自高盛认股证牛熊证网站 http://www.gswarrants.com.hk/



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